Búsqueda de equilibrios internos en la decisión del BCE
Fuente: Expansión | 21/07/2022
El Consejo de Gobierno del BCE ha decidido subir los tipos de intervención 50 puntos básicos poniendo fin a la era de tipos de interés negativos (al llevar la Facilidad de Depósito al 0%). Esta decisión difiere de la subida de 25 puntos básicos que la autoridad monetaria dibujó en junio. Lagarde ha justificado el cambio en base al movimiento al alza de los riesgos inflacionistas, en un escenario en el que cada vez son más los componentes de la cesta de la compra que están registrando repuntes significativos.
La propia institución señalaba que, en las próximas reuniones, será conveniente la continuidad de la normalización de los tipos de interés y, a su vez, elimina el forward guidance, apuntando que los próximos movimientos serán data-dependent. El mercado duda para la próxima reunión de septiembre si la subida del BCE será de 50 o 75 puntos básicos y, en todo caso, espera que la Facilidad de Depósito alcance en 2023 niveles en torno al 1,50%. Aunque este nivel podría llevar al euribor 12 meses (referencia principal para las hipotecas) a niveles en torno al 1,75%, estos son muy inferiores a los que descontaba el mercado hace apenas un mes, cuando estimaba un euribor a considerablemente por encima del 2%. El riesgo de recesión en la eurozona en los próximos trimestres ha llevado a relajar las expectativas de subidas de tipos en las últimas semanas, si bien, estas van a ser más rápidas de lo previsto hace relativamente poco.
