L'impact des fonds Next Generation sur l'économie espagnole

Afi a collaboré avec Funcas à la préparation d'une monographie sur la mise en œuvre, la conception, l'exécution et l'impact du plan de relance, de transformation et de résilience, intitulée : « L'impact des fonds de nouvelle génération sur l'économie espagnole ».

Le premier chapitre de ce travail, lié à l'impact macroéconomique du plan et développé par Funcas, souligne que le plan de relance aurait expliqué entre 10 % et 14 % de la croissance du PIB espagnol au cours de la période 2021-2025, contribuant entre 1,4 et 2,1 points de pourcentage au niveau du PIB au cours de cette période.

Dans le deuxième chapitre, « Plan de relance, de transformation et de résilience de l'Espagne : conception et exécution », préparé par les équipes des finances publiques, de l'économie appliquée et de l'analyse et des marchés d'Afi, avec des données d'exécution jusqu'en septembre 2025, les messages suivants ressortent :

• À ce jour, l'Espagne a reçu plus de 71 milliards d'euros en cinq paiements, répartis en 55 milliards de transferts et 16 milliards de prêts, après avoir certifié le respect de plus de 260 jalons et objectifs, dont plus de la moitié se sont engagés. Après l'Italie, c'est le pays de l'Union européenne qui s'est conformé au plus grand nombre de mesures à ce jour.

• La stratégie de Chargement frontal du plan a permis de progresser rapidement dans les réformes, mais il a transféré une part très importante de l'effort de mise en œuvre vers des investissements dans la phase finale du programme.

• La mobilisation de fonds a été élevée — plus de 85 milliards d'euros d'appels d'offres — reflétant un effort institutionnel important pour assurer leur exécution. Cependant, la résolution en septembre 2025 avoisinait les 50 milliards (plus de 60 milliards aujourd'hui), il reste donc encore un montant important de fonds à mettre en œuvre.

• La gouvernance à plusieurs niveaux a joué un rôle clé dans le déploiement et la capillarité du Plan, bien que des volumes élevés aient mis à rude épreuve les structures et les capacités des communautés autonomes et des entreprises locales, montrant également des taux d'exécution inégaux entre les administrations et les territoires.

• Les instruments du plan ont montré un comportement hétérogène. Les subventions ont eu plus d'effet que les prêts, et des modèles plus simples ont facilité une meilleure absorption des fonds.

• L'exécution sectorielle reflète les priorités du PRTR, en mettant l'accent sur l'industrie, la numérisation, l'énergie et la construction, conformément aux objectifs de transformation structurelle initialement fixés.

• La phase finale du plan sera déterminante. Atteindre les étapes et les objectifs restants permettrait de recevoir 30 milliards de dollars supplémentaires. La capacité à simplifier, reprogrammer (comme l'ont démontré les modifications successives du Plan) et hiérarchiser les actions au cours des derniers mois conditionnera le degré d'exécution finale et, partant, l'impact économique de l'ensemble du programme.

• L'impact économique du PRTR se prolongera au-delà de 2026 grâce à l'introduction d'instruments financiers, à des injections de capital (comme celle mise en œuvre par le biais de l'ICO avec España Crece) ou au fractionnement puis au financement par des fonds nationaux de certaines mesures.

L'objectif de la monographie est de devenir une référence pour tous ceux qui s'intéressent aux différents aspects qui ont marqué le plan de relance depuis sa création.

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