Japón muestra un caso de dominancia fiscal con una deuda cercana al 240% del PIB y crecimiento débil. La inflación supera el 2% mientras los tipos siguen muy bajos, lo que mantiene tipos reales negativos y debilita el yen.

El plan de estímulo del gobierno, centrado en inversión y rebajas fiscales, ha aumentado la percepción de mayor gasto público y ha generado reacción en los mercados. La bolsa sube, el yen cae y los tipos a largo plazo repuntan con fuerza, mostrando dudas sobre la sostenibilidad fiscal.

En este contexto, el riesgo se desplaza hacia la deuda y la liquidez, mientras los inversores buscan refugio en activos como el oro. Japón ilustra cómo la política fiscal domina a la monetaria en entornos de elevada deuda.

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