El pasado mes comenté el deterioro dela posición cíclica de la economía europea,en claro contraste con la de EEUU.Solo España parece estar disfrutandode un avance del PIB si bien, tras unaintensa crisis e impulsado por una seriede factores de difícil mantenimiento.El primero, el consumo de lasfamilias, financiado con ahorro y nocon la generación de renta.