Persisten las dudas sobre la posición cíclicade la economía mundial. Si atendemosa la reacción de las cotizacionesde las acciones, de las materias primasy de los bonos se puede inferir el temora entrar en una fase de estancamiento,es decir, de escaso crecimiento del PIB,con muy reducidas tasas de inflación:secular stagnation, tal y como nos ha advertidoel FMI en su último informe semestralde perspectivas económicas.No obstante, éste sería un escenario deriesgo, no el central, que sigue caracterizándosepor un crecimiento del PIBmundial a tasas del 3,5%.